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繼10月23日晚匯金公司官宣買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF）后，24日市場(chǎng)主要指數(shù)全線翻紅，不僅萬得全A，中證500、中證1000、科創(chuàng)50均漲逾1%。

根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，綜合近期市場(chǎng)ETF規(guī)模變動(dòng)數(shù)據(jù)以及尾盤相關(guān)ETF成交量的快速放大來看，市場(chǎng)推測(cè)中央?yún)R金23日買入ETF的規(guī)模近100億元。這將為市場(chǎng)提供一定量增量資金，有助于解決當(dāng)下資金面緊缺困境，助力兩市止跌信號(hào)出現(xiàn)。 

從券商中國記者梳理來看，23日非貨幣ETF中份額增加最多的三只為華夏上證科創(chuàng)板50ETF，華泰柏瑞滬深300ETF，華寶中證醫(yī)療ETF。若從單日份額增長(zhǎng)超過1億份的10多只ETF來看，單日合計(jì)凈流入金額達(dá)75.42億元?？苿?chuàng)50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板50等相關(guān)的寬基類ETF資金凈流入居前。

10月24日，從當(dāng)日成交額來看，華泰柏瑞、華夏、南方、嘉實(shí)、易方達(dá)等多家公司旗下的11只寬基ETF單日成交金額超10億元，再現(xiàn)資金大幅流入的跡象。

值得注意的是，這已是月內(nèi)匯金公司第二次出手（第一次為10月11日晚間增持四大行）。另外，匯金公司還曾于2013年和2015年公開宣布購買指數(shù)ETF。分析認(rèn)為，匯金公司這些舉措，基本發(fā)生于市場(chǎng)短期流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)下的極端下跌行情中，屬于維持國家資本市場(chǎng)相關(guān)措施，整體看大概率位于底部區(qū)間，且一定程度上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前，市場(chǎng)或已呈現(xiàn)“三底已現(xiàn)”格局，不必過于悲觀。估計(jì)明年初庫存周期將見底，A股市場(chǎng)或?qū)㈩I(lǐng)先于庫存周期開啟反彈。

11只寬基ETF單日成交金額超10億

匯金公司雖沒披露買入的ETF情況，但相關(guān)機(jī)構(gòu)多從ETF資金的交易量變化情況做合理推測(cè)，以此形成投資參考。比如，華夏基金24日表示，結(jié)合市場(chǎng)ETF規(guī)模變動(dòng)數(shù)據(jù)以及23日尾盤相關(guān)ETF成交量的快速放大來看，市場(chǎng)推測(cè)中央?yún)R金23日買入ETF的規(guī)?；蚪?00億元。這將為市場(chǎng)提供一定量增量資金，有助于解決當(dāng)下資金面緊缺困境，助力兩市止跌信號(hào)出現(xiàn)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，10月23日非貨幣ETF中，份額增加最多的三只產(chǎn)品分別是：華夏上證科創(chuàng)板50ETF，份額增加了11.88億份，凈流入額達(dá)到10.57億元；其次是華泰柏瑞滬深300ETF，份額增加了9.87億份，凈流入額高達(dá)34.94億元，為當(dāng)日資金凈流入最多的產(chǎn)品；還有華寶中證醫(yī)療ETF，份額增加了5.74億份，凈流入額2.26億元。

若從單日份額增長(zhǎng)超過1億份的10多只ETF來看，單日合計(jì)凈流入金額達(dá)75.42億元。不難發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板50等相關(guān)的寬基類ETF為資金凈買入居前的品種。

若以跟蹤指數(shù)來看，跟蹤滬深300、科創(chuàng)50的兩大類寬基成為23日資金流入主力，兩類寬基ETF單日合計(jì)吸金58.8億元。其中，華夏上證科創(chuàng)板50ETF和華泰柏瑞滬深300ETF這兩只產(chǎn)品，昨日凈流入額就超過了45.5億元。數(shù)據(jù)顯示，23日尾盤，多只寬基ETF成交額已出現(xiàn)急劇放量。具體來看，昨日14:30-15:00尾盤交易時(shí)間，華泰柏瑞滬深300ETF成交額高達(dá)56.82億元，全天成交95.92億元，超過上周成交總額228.53億元的四成。其次，華夏上證科創(chuàng)板50ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF成交額分別達(dá)到36.21億元、28.62億元、27.3億元，相比此前明顯放量，足見有大資金入市。

繼前一日大手筆買入后，10月24日資金再現(xiàn)大幅流入的現(xiàn)象。從ETF成交的情況來看，截至24日收盤，華泰柏瑞、華夏、南方、嘉實(shí)、易方達(dá)等多家公司旗下的11只寬基ETF成交金額超10億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏科創(chuàng)50ETF成交額超30億元。

值得一提的是，中央?yún)R金公司還是多只寬基類ETF的前十大持有人。截至2023年二季度末，中央?yún)R金公司為華夏上證50ETF、南方中證500ETF的第一大持有人，為易方達(dá)滬深300ET的第三大持有人。

雖然ETF跟蹤的是指數(shù)，但指數(shù)背后有一攬子的成份股。從資金凈流入居前的兩大類指數(shù)來看，滬深300指數(shù)集聚了以貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、中國平安、招商銀行、五糧液等為代表的金融、消費(fèi)、醫(yī)藥、電子等一些行業(yè)龍頭；科創(chuàng)50指數(shù)是以中芯國際、金山辦公、中微公司、天合光能等為代表的50家科創(chuàng)類企業(yè)組成，行業(yè)集中在信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述兩大指數(shù)的成份股中有15只重合的標(biāo)的，具體為中芯國際、金山辦公、中微公司、天合光能、傳音控股、瀾起科技、華潤(rùn)微、滬硅產(chǎn)業(yè)、晶科能源、大全能源、容百科技、華熙生物、奇安信-U、時(shí)代電氣、凱賽生物。

曾于關(guān)鍵時(shí)刻多次出手

信息顯示，中央?yún)R金公司是依據(jù)《中華人民共和國公司法》由國家出資設(shè)立的國有獨(dú)資公司，成立于2003年12月，總部設(shè)在北京，代表國家依法行使對(duì)國有商業(yè)銀行等重點(diǎn)金融企業(yè)出資人的權(quán)利和義務(wù)。中央?yún)R金公司的重要股東職責(zé)由國務(wù)院行使，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員由國務(wù)院任命，對(duì)國務(wù)院負(fù)責(zé)。

博時(shí)基金表示，匯金公司作為“國家隊(duì)”的成員之一，這已是月內(nèi)第二次出手，繼續(xù)釋放出積極信號(hào)，意在穩(wěn)定市場(chǎng)信心。此前10月11日晚間，四大行集體發(fā)布公告稱，匯金公司增持其股份，據(jù)粗略估算，增持金額共計(jì)約4.8億元。

華夏基金進(jìn)一步分析到，從歷史上看，匯金公司此前共有兩次公開宣布購買指數(shù)ETF，分別為2013年6月20日金融業(yè)“錢荒”和2015年7月5日兩市“股災(zāi)”之際，次數(shù)不多雖或缺乏統(tǒng)計(jì)意義，但基本都是位于市場(chǎng)短期流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)下的極端下跌行情中，屬于維持國家資本市場(chǎng)相關(guān)措施，整體看大概率位于底部區(qū)間，且一定程度上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期。

具體來看，2013年6月兩市已連續(xù)下跌超2年有余，當(dāng)時(shí)資金面發(fā)生大面積“錢荒”行為，同業(yè)拆借利率高達(dá)年化30%，投資者拋售A股，市場(chǎng)快速下跌。匯金在此之際入場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)，后驗(yàn)看時(shí)點(diǎn)位于歷史極端底部，隨后兩市迎來一波牛市周期；而2015年由于杠桿資金牛市的破裂，短期兩市流動(dòng)性危機(jī)下千股跌停，匯金入場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)，但鑒于當(dāng)時(shí)下行周期才剛開始，很多個(gè)股依舊位于“市夢(mèng)率”下的泡沫階段。

“因此后驗(yàn)看匯金入場(chǎng)后一段時(shí)期面臨虧損，但基本也是底部區(qū)間位置，且兩市隨后出現(xiàn)風(fēng)格切換，很多核心資產(chǎn)自此開始迎來長(zhǎng)期牛市，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)更類似于前者或介于以往兩次之間。”華夏基金稱。

積極信號(hào)明確

“從匯金公司此前公開宣布購買ETF來看，盡管匯金公司出手后市場(chǎng)不一定馬上迎來翻轉(zhuǎn)，但其所傳遞出的積極信號(hào)依然明確，有助于市場(chǎng)情緒的修復(fù)?！辈r(shí)基金表示，階段性來看，近期策層面利好不斷，維穩(wěn)的意圖明顯，經(jīng)過前期的調(diào)整后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已有所釋放，多個(gè)主要指數(shù)估值均處于近年來的低位，后續(xù)A股下行的空間或相對(duì)有限，短期仍將繼續(xù)震蕩磨底。

“從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來看，無論是經(jīng)濟(jì)景氣度還是企業(yè)盈利，都出現(xiàn)不同幅度的好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的態(tài)勢(shì)不斷被數(shù)據(jù)驗(yàn)證中。在政策的支持下，后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)修復(fù)。不論從市場(chǎng)估值水平還是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)來看，對(duì)未來不必過于悲觀，當(dāng)前時(shí)刻不妨以時(shí)間換空間，等待市場(chǎng)企穩(wěn)向上。”博時(shí)基金說。

在創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春看來，匯金及時(shí)出手是市場(chǎng)在失靈時(shí)政策主體有所作為的應(yīng)有之義，是恢復(fù)市場(chǎng)基本功能的必然之舉。目前市場(chǎng)的大幅調(diào)整，若任其蔓延或?qū)⒀葑優(yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，匯金買入ETF是從整體上進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，是總量的行為。單純的買賣銀行股則是結(jié)構(gòu)性行為，對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖作用較小?！笆袌?chǎng)的提振需要積極的救市行為，匯金的增持行為是救急，真正活躍資本市場(chǎng)還需要在投資端、融資端與交易端的繼續(xù)優(yōu)化，相信在經(jīng)濟(jì)基本面向好的背景下，中國的股市必將恢復(fù)其基本的生態(tài)?！?/p>

工銀瑞信基金認(rèn)為，近期市場(chǎng)調(diào)整為內(nèi)外部因素的共同影響：一是海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期尚未結(jié)束，疊加全球地緣局勢(shì)沖突加劇，共同推動(dòng)美債利率走高，近期一度突破5%，為2007年以來的歷史高位。二是國內(nèi)方面，近期PMI、制造業(yè)投資、出口、消費(fèi)和PPI等指標(biāo)均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但是房地產(chǎn)投資銷售偏弱尚待改善。

“市場(chǎng)當(dāng)前所處位置和估值已隱含較多悲觀預(yù)期。往后看，雖然受投資者情緒影響短期市場(chǎng)走勢(shì)仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當(dāng)前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，估值、情緒和投資者行為進(jìn)一步呈現(xiàn)偏底部特征，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必悲觀，四季度仍然是政策發(fā)力的重要窗口期?！惫ゃy瑞信基金表示。

更為具體地，華寶基金表示，現(xiàn)階段市場(chǎng)或已呈現(xiàn)“三底已現(xiàn)”格局，不必過于悲觀：一是“估值底”，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處在歷史底部區(qū)間；二是“盈利底”，本輪A股企業(yè)盈利增速已下滑8個(gè)季度，逼近底部；三是“庫存底”，企業(yè)凈利潤(rùn)增速和市場(chǎng)估值通常領(lǐng)先于庫存見底，保守估計(jì)明年初庫存周期將見底，因而A股市場(chǎng)或?qū)㈩I(lǐng)先于庫存周期開啟反彈。

“市場(chǎng)磨底之際，通過寬基均衡配置勝率或較高。具體到配置主線，歷史上底部反彈的主線要么是時(shí)代大Beta，要么是經(jīng)濟(jì)或行業(yè)周期推動(dòng)的景氣改善。投射到2023年四季度，建議‘把握成長(zhǎng)主線，順周期結(jié)構(gòu)布局’，重點(diǎn)關(guān)注兩大主線：主線一為‘二十大定調(diào)的科技成長(zhǎng)’，包括調(diào)整充分的TMT、高端裝備（半導(dǎo)體、軍工、機(jī)器人等）、醫(yī)藥等；主線二為‘庫存見底后的順周期機(jī)會(huì)’，如可選消費(fèi)（汽車、家電等）、周期（資源品）?！比A寶基金稱。

校對(duì)：彭其華